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新聞動態 |
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| 外媒透露中國股市IPO重啟的可能路徑：先改革發行制度 |
| 文章來源：東豪樹脂 | 時間：2009/4/30 |
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據外媒29日報道，中國4萬億經濟刺激計劃以及中小企業融資難等問題突出，使得股市恢復融資功能漸行漸近，文章稱IPO重啟路徑或為：改革新股發行制度--開設創業板--重啟主板首次公開發行(IPO)。自2008年9月中旬華昌化工[21.07 2.38%]在中小板上市后，中國A股市場的IPO暫停半年多，主要原因是A股市場在全球金融海嘯影響下大幅下挫，上證綜合指數從2007年10月的逾6,000點已下滑超過一半。
“A股主板市場的IPO從暫停到恢復，將不會超過一年時間。”中國某大型投資銀行的一位董事總經理表示。證券業內人士認為，重啟IPO的前提條件是要先對目前畸形的新股發行制度進行改革，使其更透明、更市場化。而且，主板IPO重新開閘可能會在創業板推出后。
廣發證券的一位投資策略分析師表示，預期5-6月間或推出新股發行制度改革的征求意見稿，8月推創業板，再晚些時間恢復主板的IPO。
國內某大型券商的保薦人亦認為新股發行制度改革的征求意見稿應于最近先發出，或與創業板的相關規則一起出臺，而主板IPO重啟比創業板先行亦不足為奇。
但是，證監會在恢復股市融資功能之前要考慮的問題還包括市場承受能力以及股指的穩定。中國證監會研究中心主任祁斌上周日表示，IPO何時“開閥”要考慮社會穩定問題。他稱，證監會一直在積極推進發行體制市場化改革，這項改革如果能夠比較成功，就能夠在市場供需之間找到比較好的平衡點，不至于造成特別大的市場波動。
新股發行制度改革將照顧中小投資者利益
業內人士認為，在A股市場培育更成熟的長線機構投資者，以及在新股配售中更照顧中小投資者的利益，亦是本輪新股發行制度改革的要點。
一位接近中國證監會人士則透露，改革后的新股發行制度將具體如何向中小投資者傾斜，正是各方爭論的焦點之一。“如果仿照香港市場散戶一人一手的做法，以目前中國A股市場上個人投資者賬戶數來計算，就沒有股票可以賣給機構投資者了。而證監會亦一直強調要做大、做強機構投資者。”他說。
按照現行規定，機構投資者在申購新股時需全額繳納申購款，而能否獲得配售以及配售比例的高低則完全取決于這些機構所報價格是否最高，及其申購資金量的大小。業內人士認為，這種“資金為王”的配售機制直接導致新股發行時大量資金押在股市以求獲得更多配售量，也使得很多公司的發行價毫無懸念地定于價格區間上限，價格區間的意義不大。
業內人士指出，證監會還可以考慮在配售方面有限放權，網下配售根據機構投資者鎖定期的長短、管理資產量的大小、特別是報價對質量與高低等綜合因素來確定配售比例。這亦有利于培育A股市場上成熟的、長線機構投資者。同時，規定機構投資者只能在網下申購，并提高網上對中小投資者配售的比例。
證券行業分析師表示，IPO重啟對中金、中信證券(600030)、海通證券(600837)這類投資銀行業務比較出眾的券商是利好;而對以經紀業務為主的券商，如西南證券、國金證券、長江證券、宏源證券等則影響不大。
信息來源：鳳凰網
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